中长线有累库下行压力 尿素考虑逢高沽空

【原油】

隔夜油价收跌，欧佩克月报显示7月沙特产量环比下降96.8万桶/日，额外减产执行率较高。需求弱预期和OPEC+持续紧供应的博弈使得原油基本面呈现供需双弱，与上半年高点时的基本面相比，目前中国需求、额外减产等利好因素悉数落地，预计油价已处三季度运行区间偏高位置。

【燃料油&低硫燃料油】

(资料图)

外盘原油夜间高位回落，内盘燃油系期货跟随SC上行，FU、LU裂解价差止跌反弹。海外柴油裂解价差延续强势支撑新加坡低硫裂解，新加坡高低硫价差继续走阔，LU与FU价差走缩，海外需求缺乏亮点及炼能紧缺矛盾缓解作为中长期因素利空炼厂毛利，低硫供应压力增大与高硫裂解受中东夏季燃油发电旺季及OPEC原油减产支撑对比仍在，做缩LU-FU价差策略持有。

【液化石油气】

天然气因码头罢工而暴涨刺激市场情绪，油气整体强势氛围和国内进口气维持低位供应支撑市场情绪维持强势。国内月初到岸量有所恢复，同时化工利润的持续下滑仍对淡季市场形成顶部压力。近月合约博弈仓单压力和基本面修复节奏，宽幅震荡为主。

【尿素】

印标结果符合市场预期，盘面已经有所体现，后期关注出口表现；昨日国内尿素现货价格多有上涨；期货价格回落。利润改善，装置负荷回升，8月有两套装置计划投产；农业刚需收尾，工业需求平稳，下游继续增加备货的力度减弱；但工厂库存依旧处于低位，外盘偏强，出口的利多持续性减弱 ；中长线有累库下行压力，考虑逢高沽空。

【甲醇】

甲醇期货震荡，华东现货基差延续偏弱走势，成交一般。装置重启较预期推迟，周度开工环比小幅下降，内地甲醇库存水平偏低，短期供应增长兑现不及预期，港口MTO重启预期也对市场有提振，短期价格坚挺；8月进口预期增加，港口库存有持续上升的预期，中线煤价偏弱预期，港口库存将继续上升，甲醇依旧承压。

【沥青】

原料问题解决后，炼厂产能利用率快速提升，沥青周产达到71万吨，去年同期为60万吨。样本企业周度出货量52.39万吨，去年同期为54万吨，旺季需求表现一般。8月沥青供应大于需求，后期有累库压力，累库幅度在10%左右，在累库压力下持续关注逢高做空沥青裂解利润的机会。

【苯乙烯】

苯乙烯港口库存低位，但下游普遍亏损，接货意愿弱，现货基差在09+240元/吨。前期检修装置陆续重启，新装置宝丰投产，供应逐步提升，本周周产预计在31.91万吨。纯苯进口量偏低，港口库存去化，持续关注买纯苯抛苯乙烯空加工费的机会以及强现实、弱预期背景下苯乙烯买近抛远的机会。

【聚丙烯&塑料】

塑料和聚丙烯主力合约高开低走，短期呈整理格局。聚乙烯方面，供需基本面大稳小动，缓慢向好。供应端进口量小增，国内检修装置重启，但检修利好仍在，总体供应小增但压力不大，需求端缓慢跟进，农膜行业处于淡季过渡期，企业陆续开启生产，食品类包装袋、缠绕膜需求良好，部分规模以上企业阶段时间可满负荷生产。聚丙烯依旧收于半年线下方，基本面上产业链库存整体低位，但需求仍然处于淡季，虽后期高温天气趋于结束，但下游订单暂无好转迹象，下游开工水平预计短期变动不大。且下游目前成品库存仍较高，谨慎心态较重，入市采购有限，短期需求仍偏淡。

【PTA&乙二醇&短纤】

夜盘油价震荡回落，PTA大幅反弹，乙二醇弱反弹，短纤被动跟随原料运行。聚合品现金流好转，FDY表现最佳。聚酯周度负荷略有下降，下游加弹开工回落，织造小幅回升，近期纺服冬季新单气氛回升。加工差在100元/吨低位徘徊，PTA装置负荷略有下降，8月中有蓬威石化和中泰化学重启，后市可能的利多是装置检修增多，另外关注秋冬订单下达情况。乙二醇近期开工率略有下降，主要是煤化工装置检修，短期关注4000整数关支撑；8月多套装置有检修计划，但进口到港量偏高将抵消内地检修的利多；近期乙烯法利润持续下降，至-200美元/吨以下的低位，关注后市装置运行动态。短纤当前现货生产利润不佳，行业开工平稳，库存中性，昨日产销回落，继续被动跟随原料运行，后市存在亚运会期间可能有装置减产及秋冬季需求回升的利多。

【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】

本周国内轮胎开工率回升，7月中国汽车产销量同比环比均下滑，既有传统消费淡季因素，又有去年同期高基数因素。全球天然橡胶供应将进入高产期，7月份中国橡胶进口同比继续大增，进口货源到港依然较多；浙江石化、大庆石化等装置重启，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续走高，而菏泽科信短停检修。本周青岛地区天然橡胶总库存重新回升，国内丁二烯橡胶社会库存重新回升。综合来看，天然橡胶市场受基本面影响较弱，主要受宏观面影响，策略上偏谨慎；丁二烯橡胶市场主要受成本驱动，策略上观望。

【玻璃】

原片涨价刺激中下游拿货意愿，产销走好，厂家继续去库，本周库存环比下降8.93%。目前现货延续涨价态势，其中沙河近期表现有一定分化，大板偏强，小板价格走势偏弱，大小板价差再度走扩。供给端，利润驱动，产能继续增加，今年净增加产能5.3%。下游经过7月份以来补库，原片库存有所回升，但整体压力不大，后续仍存在补库的弹性，关注加工订单环比改善情况。玻璃需要看到地产实际政策落地，地产销售好转，期价或能有较好的上涨空间，否则倾向于低位做多，但预计上方空间也不多。

【纯碱】

纯碱继续去库，本周库存环比3.15万吨至20.77万吨。周内纯碱产量54.81万吨，环比增加0.71万吨，目前远兴已经生产轻重碱，但产量仍存在一定不稳定性，近期产量又下降，关注后续情况和二线投料情况。河南骏化减量运行，影响2天，南方碱业进入停车，四川和邦减量运行，预计供应仍震荡偏弱运行。下游刚需支撑强，原料库存低，适量补库为主。远兴投产逐步兑现是时间问题，长期来看，投产压力，期价仍将承压。