万亿是个槛：特斯拉给英伟达的教训 全球速看

一个更新、更闪亮的“玩具”会导致部分散户抛售特斯拉的股票，转为买入英伟达的股票。

由于人工智能相关业务的强劲表现，英伟达(NVDA)发布了创纪录的业绩指引，周四该公司股价也出现了史诗级的涨幅。

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周四英伟达收涨24%，股价接近380美元，市值增长约1840亿美元，收盘时总市值约为9400亿美元。道琼斯市场数据(Dow Jones market Data)显示，这是美国公司历史上第三大市值单日涨幅，排在第一的是亚马逊(AMZN)，该公司在2022年2月4日市值增长了1910亿美元。

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对特斯拉(TSLA)来说，英伟达大涨背后隐藏着风险，同时也是一个机会。

无论英伟达的大涨是否合理，人工智能是下一个大事件这一点毋庸置疑。New Street Research分析师皮埃尔·费拉古(Pierre Ferragu)周四在研报中写道，英伟达的营收可能会在2027年达到1000亿美元，高于2023年的430亿美元。他对英伟达的评级为“买入”，目标价为430美元。

就在不久之前，特斯拉的电动汽车还被认为是下一件大事件，在该公司持续盈利、销量增长加速之后，其股价在2020年上涨超过了740%，这就是证明。

周四特斯拉上涨0.9%，但过去12个月累计下跌22%，较去年8月的52周高点下跌约40%。电动汽车竞争加剧、利率上升和降价导致利润率下降都在打压投资者情绪。

不过，散户非常喜欢特斯拉的股票。根据内部人士持股和机构股东提交的文件，超过50%的股份由散户持有。摩根大通(JPMorgan)的数据显示，英伟达的股票也很受散户欢迎，但过去一周，散户买入特斯拉的股票，而卖出英伟达的股票。风险在于，一个更新、更闪亮的“玩具”会导致部分散户抛售特斯拉的股票，转为买入英伟达的股票。

失去一大群投资者的青睐可能会给估值带来压力，不过压力具体有多大很难说。特斯拉的市盈率约为38倍，相比之下，标普500指数的市盈率约为18倍，英伟达的市盈率为40倍。

不过对于特斯拉的投资者来说，也有一些好消息。特斯拉有自己的人工智能业务，但该公司的人工智能团队正在教汽车自动驾驶，而不是生成自然语言文本。马斯克在5月份股东大会结束后接受CNBC采访时说：“特斯拉在现实世界的人工智能方面拥有巨大的能力，特斯拉将迎来一个‘ChatGPT时刻’，人们会突然之间看到300万辆汽车将能够在无人驾驶的情况下自动驾驶。”

Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)认为，特斯拉的“完全自动驾驶”(FSD)并没有反映在股价中。他在研报中写道：“在为特斯拉估值时，华尔街没有考虑到该公司的人工智能业务，显然，特斯拉最终可以凭借FSD和人形机器人Optimus成为领跑者，随着时间的推移，特斯拉每股股票的价值有望增加40美元。”艾夫斯对特斯拉的评级为“买入”，目标价为215美元。

Future Fund Active ETF (FFND)联合创始人加里·布莱克(Gary Black)说：“FSD可以看作是一种免费的看涨期权，在我给出的320美元目标价中，没有纳入对自动驾驶出租车的估值，但如果特斯拉的FSD获得成功，该公司将迎来一个‘英伟达时刻’。”

不过，并非所有人都相信特斯拉的FSD能很快解决全自动驾驶问题。F/m Acceleration的高级投资组合经理弗朗西斯科·比多(Francisco Bido)说：“我倒是要看看FSD到底能做些什么。”F/m Acceleration是一家同时运用定量和基本面因素进行投资的公司，比多持有英伟达股票的多头头寸和特斯拉股票的空头头寸。

比多担心特斯拉面临更多竞争。他说，英伟达的市场定位更好，他还说：“英伟达在人工智能领域拥有先发优势。”

如果没有FSD，投资者对特斯拉的估值将主要基于其汽车业务，这不足以推动特斯拉股价回到2021年11月超过414美元的历史高位，当时该公司市值突破了1万亿美元，目前市值回落至约5700亿美元。

有时候，炒作会导致股票涨得过快过猛，这也是英伟达的股票面临的一个风险。

文 | 阿尔·鲁特(Al Root)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年5月25日报道“Nvidia Stock Surge Is a Warning to Tesla—and Vice Versa”。

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